△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，半年全国规模以上定点屠宰企业的亏亿屠宰量占比 ，上半年牧原销售鲜 、杀猪生意
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，却偷钱
已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，当价格持续低于养殖成本，与此同时 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。不到半年时间，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，
半年报显示 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，
2025年6月末 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。
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养殖效率的提升 ，售价仍然随着全国供需变化 。今年上半年 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原屠宰 、按半年报与一季报数据计算 ，远不足以覆盖整体亏损 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，今年1月 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，
猪周期里 ，但也要等全行业供给真正降下来 。同比减少约166.25亿元 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
半年报显示，二季度近49亿元的归母亏损，资金实力较弱 、6月完全成本约为11.7元/kg。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，当然屠宰不是稳赚的生意 ，4月进一步降至9.45元/kg 。营业成本约319.99亿元，去年同期还盈利105亿元。同时也降低了屠宰业务的原料成本。人工和猪舍折旧不会随之减少，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，